内地互联网母婴社区第一股正式上市！
11月27日，母婴互联网企业宝宝树正式在港交所挂牌。宝宝树此次发行价6.8港元，今日收盘，每股6.88港元，市值114.81亿港元。
此次上市，宝宝树总募资最多16.086亿港元，据悉，募集资金将用于技术研发、投资并购及扩展国际市场等方面。
港交所挂牌现场宝宝树创始人兼CEO王怀南表示：“从今天起宝宝树将开启事业的新篇章，上市对于宝宝树而言意味着任重道远。我们将继续坚守‘让年轻家庭享受美好的生命旅程’的使命，以更全面、更专业、更创新的产品与服务让全球的年轻家庭都能因宝宝树的此时此刻而受益。”
复合年增长率91.0%，广告电商是主要来源
宝宝树总部位于北京，创始于2007年1月，在3月8日正式上线宝宝树(北京)咨询有限公司，是最早专注于母婴服务领域的互联网公司之一。宝宝树从PC时代的母婴社区起家，逐渐发展壮大，成为母婴家庭服务领域的头部平台。目前，宝宝树已经是一家集母婴社区、互联网工具、电商、知识付费为一体的平台。知名产品为宝宝树孕育、小时光、美囤妈妈。
从招股书来看，宝宝树流量优势显著。在跑通了“广告+电商+知识付费”的盈利模式的情况下，营收、毛利率、经调整净利率正稳步提升。2015-2017年，宝宝树的总营收分别为2亿元、5.1亿元及7.3亿元，复合年增长率为91.0%。2017年上半年至2018年上半年，总收入3.6亿元增加12.6%至人民币4.1亿元。
根据宝宝树方面的介绍，其以两种模式来开展电商业务，分别为直销和平台。在直销模式下，宝宝树向供应商采购产品并以自营方式将其销售给客户。在平台模式下，第三方商户在宝宝树电商平台上向客户提供商品，其销售的佣金为宝宝树的收入。从招股书数据中可以看出，目前宝宝树电商业务收入来源直销依旧占主导，但随着时间的推移，第三方佣金的收入也不断提升。
据招股书显示，宝宝树主要收入来源为广告和电商。宝宝树在港交所递交的招股说明书显示，2015年广告收入和电商收入分别占总营收的83.7%和16.3%；2016年、2017年上述比例则变为52.6%、47.1%和51.0%、45.6%。
不过，宝宝树盈利数据并不理想。招股书显示，过去三年，宝宝树的年度亏损为2.86亿元、9.34亿元、9.11亿元。净利润率分别为-143.2%、-183.3%、-124.9%，累计亏损额高达21.31亿元。
对于亏损，招股书解释称，主要与公司上市前发行了可转换可赎回优先股有关。在香港上市的IFRS准则下，可转换可赎回优先股的公允价值，被视为公司的“金融负债”。
在未来，宝宝树还将拓展海外市场。据悉，宝宝树将与海外当地优质公司建立合作伙伴关系，东南亚将会成为其国际化的第一步。王怀南表示，“我们认为今天中国父母得到线上的帮助超过很多地区，我们有信心去服务他们。我们也有信心去开拓与管理，因为我们团队有经验。我们认为中国优秀的互联网公司，也是同样优秀的国际化互联网公司。”
相比较国内，海外有着上万亿美金的市场，有着比中国更大的挖掘空间。曾有数据预测，2017年中国母婴产业整体规模将近2.7万亿人民币，而美国每年的母婴市场规模可达1.7万亿美金，欧洲是美国的1.5倍左右，大约在2.3万亿美金，远比中国的数据大。
阿里、复星支持，成立11年终上市
作为一家起步早、资历老、经验足的母婴平台，宝宝树自然获得众多重量级资本入驻。
公开发售结束后，宝宝树股东股权占比分别为：王怀南家族持股22.18%（Wang Family Limited Partnership是由王怀南及其妻子设立），为第一大股东；复星集团旗下Startree(BVI)Limited为第二大股东，持股21.11%；阿里旗下淘宝中国持股9.90%，是第三大股东；好未来持股8.66%，为第四大股东。
上市前，宝宝树共进行了4轮较大规模的融资：
第一轮，2014年好未来1.5亿元战略投资宝宝树；
第二轮，2015年，宝宝树获得聚美优品3.72亿元投资；
第三轮，2016年11月，由复星集团领投，好未来集团，经纬中国等参投30亿元；
第四轮，2018年6月阿里巴巴2.14亿美金战略投资了宝宝树，投后估值140亿元。
对于上市，作为宝宝树创始人王怀南表示：“上市意味着任重而道远。宝宝树一路见证、参与、影响着国内母婴行业的发展。上市之后，我们需要时刻对母婴事业保持敬畏之心，时刻不忘倾听用户的心声，把握不断变化的用户需求。下一个十年通过聚焦业务的战略性拓宽和升级，成为一家全球母婴经济领域及国际资本市场中的优秀企业。”
作为宝宝树的投资方，复星国际首席执行官汪群斌作为股东方代表则表示：“敢于在冬天上市的，好企业居多。” 与此同时：“复星国际不仅是宝宝树的股东，更是宝宝树加速商业升级的重要战略合作伙伴。复星国际在全球的生态布局不仅将助力宝宝树的国际化发展进程，更加帮助宝宝树进一步扩展健康医疗、家庭金融、家庭文旅等创新业务拓展能力。“
经纬中国创始合伙人邵亦波说：经纬中国是宝宝树最早的投资人，我也很荣幸在早期参与了创办宝宝树。十多年前在王怀南先生的领导下，宝宝树为中国上亿父母提供了高质量的育儿信息及交流和分享的场所，为他们创造了价值，这点让我非常欣慰。母婴市场在中国具有非常广阔的前景，宝宝树已经建立了独一无二的平台和品牌，相信在未来他们会有更多作为。
经纬中国合伙人左凌烨表示，十一年前，王怀南提出想创立一个帮助中国年轻父母更好育儿的网站，当时很多投资人看不清这个细分方向的潜力。宝宝树也是第一波从PC端到移动端成功转型的互联网公司，对于王怀南及团队而言，当时的挑战是真实和残酷的——忘掉自己在PC端的优势地位，进入移动互联网这个未知的、可能会被其他创业团队弯道超车的领域。
行业增长巨大，但才刚刚开始
母婴市场被认为是一个朝阳行业，而上市之后的宝宝树还有一段很长的路要走。
事实上，母婴电商经过近几年的发展，市场已经具备了一定的规模。据《2017年度中国网络零售市场数据监测报告》显示，2017年中国母婴电商市场规模达到6376亿人民币，同比增长27.3%，预计2018年电商市场规模将达到7670亿元。据沙利文报告显示，2013年，中国线上年轻家庭的目标用户规模为5.4亿户(以六口之家为基础)，到2017年已增至5.6亿户。
与此同时，随着近年来，政策与经济的拉动下，国内母婴市场保持着强劲发展动能：受益于全面二孩政策宝宝树(北京)咨询有限公司，国内新生儿出生率预计将稳步增长至13‰。根据沙利文报告，中国年轻家庭消费的市场规模2013年至2017年年复合增长率为15%。且随着消费拉动型经济的扩大和升级，中国年轻家庭市场有望进一步增长。母婴市场一片蓝海。
在此背景下，作为行业老大哥位置的宝宝树自然很有看头。全球最大的企业增长咨询公司沙利文的报告显示，宝宝树是以MAU计中国最大、最活跃的母婴类社区平台，2017年有平均1.39亿MAU，2018年7月至9月平均有1.75亿月活跃用户。从数据来看，宝宝树移动端的月活跃用户数从2017年的1680万增长到2018年7-9月的2520万，一直在保持持续稳定的增长。
但宝宝树并不能衣食无忧，相反，宝宝树将与国内其他母婴巨头来一场市场争夺战。比如与宝宝树有同样的投资人背景（复星和好未来）的亲宝宝，从品牌声量上看，宝宝树可能是母婴第一品牌。但从数据表现来看，亲宝宝已然崛起。数据显示，亲宝宝注册用户超过7000万，日均登录用户超过700万。
而宝宝树的其他竞品也不甘落后。在育儿社区上有辣妈帮、孕育管家等，在母婴电商平台上有天猫、京东，爱婴室、贝贝、蜜芽，在知识付费上有平安好医生，在自媒体方面有年糕妈妈、小小包麻麻等。且孩子王在2016年登陆新三板后，今年5月有消息称其准备A股上市。此外，蜜芽也被传出赴港IPO的消息，目标估值更是高达50亿美元。
未来，母婴市场的竞争只会更激烈，而这个行业的深度较量才刚刚拉开序幕。
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